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2019年10月25日当周,产业资本净减持18.3亿元,其中,主板、中小板和创业板分别净减持1.7亿元、9.6亿元和7.0亿元。从增减持的具体行业分布来看,房地产、计算机等净增持,分别为1.86亿元、0.71亿元;而交通运输、医药生物、传媒、化工、农林牧渔等净减持较多,分别为6.21亿元5.27亿元、2.13亿元、1.99亿元、1.46亿元。

我们先看美股。2000年以后,由于IT和生物科技等新兴产业泡沫破灭和“9·11”事件导致美股暴跌,股价持续低迷,估值也不断下探;2008年的金融危机再次将股价坠入深渊。2010年后,随着盈利的修复,股价逐渐回升,估值在12倍的底部开始新一轮的上升,目前处于现阶段中高位,标准普尔500指数最新平均市盈率为24.4倍。从上图可见,在90年代末期,这三类股票的估值差异并不大,集中在20倍左右,尤其是问号股和金牛股的估值,基本十分接近。2000年开始,各类股票的估值水平开始分化,经过之后近十年的牛市,三类股票的估值差逐步拉大。

“海伦国际项目是我们公司2012年收购的,当时基本已经完工了。现在因为没有专门进行管材鉴定的机构,不好确定是不是水管质量有问题,但一般不会出现这种大规模漏水的情况。”张经理说,公司正商议如何解决赔偿、维修等问题方案,因涉及业主较多,要等到年后才能给出商议结果。

12年前上证指数运行至6124点时,指数市盈率一度超过70倍,市场被高估的现象十分显著。其后,随着指数回调及A股上市公司盈利水平不断改善,上证指数市盈率大幅下滑,2015年上证指数运行至5178点时市盈率不过23倍,当前最新市盈率仅有13.9倍。上证指数估值水平与欧美、香港等发达资本市场逐渐看齐,估值水平更加合理。

顶着光环的公募改革2014年9月14日,备受关注的央企首例混合所有制改革—中石化销售公司引资招标最终结果出炉,25家境内外投资者将以1000多亿元认购中石化销售公司29.99%股权,其中国内公募基金行业中有嘉实、华夏、工银瑞信3家基金的5家相关公司,但惟一以公募基金产品形式入资的只有嘉实,认购价款为50亿元,其他基金公司则以专户或子公司参与。

3.2%年化收益远不达预期根据嘉实元和招募说明书,基金的业绩基准为五年期银行定期存款利率(税后)+2%,2014年成立时,五年定存利率为4.75%,即年6.75%的收益率。从2014年11月22日起,人民银行不再公布5年期定期存款基准利率。如果简单以3年期定期存款利率从4.25%下降到2.75%看,目前5年期定存利率至少应该有3.07%,意味着嘉实元和最低的业绩基准年化,也应该不低于5%。如果以5%的最低要求为基准,所有年净收入均用于分红,则5年下来嘉实元和应该为投资者赚取不低于25%的收益。

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